Televisa - Oportunidad en mercado hispano en EU

Oportunidad en mercado hispano en EU

Televisa genera alrededor del 11% de sus ingresos por contenido en el

mercado de EU a través de su relación con Univisión, el mayor distribuidor de

contenido hispano. Por suerte parece que los temas entre ambos ya se han

resuelto. Creemos que la oportunidad en el mercado hispano en EU podría ser

una fuente de crecimiento de largo plazo para Televisa. La población hispana

en EU representa aproximadamente el 15% de la población total de EU, pero

se estima que crecerá a 30% para el 2030 de acuerdo con el US Census

Bureau. Dos terceras partes de los hispanos son mexicanos y el 68% está

concentrado en cinco estados de EU.

En términos de ingresos, el poder adquisitivo de la población hispana en EU es

mayor que el de la población mexicana en su totalidad.

A pesar de las cifras demográficas atractivas, el gasto en publicidad dirigido al

mercado hispano es menor que el del mercado mexicano. Además, el mercado

publicitario hispano representa sólo el 0.46% del poder adquisitivo de la

población hispana en EU, comparado con entre 2% y 2.5% del mercado

promedio de EU. Por lo tanto, creemos que durante los próximos años, el gasto

en publicidad para el mercado hispano en EU debería continuar creciendo. No

obstante, dada la desaceleración en la economía de EU, es posible que el

mercado hispano en EU no presente un desempeño tan fuerte en el corto

plazo.

Entre los participantes de medios en el país, creemos que Televisa tiene una

habilidad superior para establecer asociaciones de largo plazo con otros

grupos de medios. Esto debe de darle la oportunidad para consolidar su

presencia en el mercado de televisión de paga, invertir en el creciente

mercado hispano de medios en los EU, proteger su posición dominante y ganar

acceso a las producciones de televisión americanas que son de alto interés

para los televidentes mexicanos.

Televisa tiene atractivas oportunidades de crecimiento tanto en el país como

internacionalmente. El gasto en publicidad en México y en el mercado hispano

en los EU, está muy por debajo de los observados en mercados más

desarrollados. Televisa también está invirtiendo en plataformas de distribución

en México para capturar la baja penetración en servicios de televisión de paga

y de Internet.

Valuación

Otorgamos a Televisa un precio objetivo de P$61.2 por CPO o US$23 por ADR

a doce meses. Nuestro punto de vista es que Televisa ofrece una oportunidad

atractiva para los inversionistas que están dispuestos a ganar exposición al

crecimiento y baja penetración en los mercados mexicano e hispano en los EU

de distribución de contenido y publicidad.

Citigroup Global Markets - Equity Research